一
基金“时机”的重要性
在谈如何在合适的时机购买基金之前，我想先谈谈“时机”基金的重要性。有两个例子与我们分享：
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情况1：
小A第一次接触基金是在2007年，当时股市疯涨，身边的同事朋友一见面就谈论基金赚了多少钱。听多了，自然会嫉妒。终于在5000多点的时候，小A冲了进去。然而，幸福没多久，商场就迎来了瀑布式的崩塌。最糟糕的时候，我们损失了60%；十多年过去了，我们仍然在亏损。
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案例2：
小B一直相信“没有只跌不涨的市场”。当市场经历了几年的熊市，反复在2000点上下波动时，小B入场了。买来后的第一年左右，我并没有立刻赚到钱，也没有遭受什么大的损失。不过，市场很快就迎来了牛市。当其他人还在犹豫是否入市时，小B已经快速赚钱了。
购买基金的时机非常关键。如果不小心在2007年、2015年的牛市高点买入，基金就很难赚钱了。即使时间改变了空间，这个过程仍然是非常痛苦的。相反，如果你在市场低位买入，赚钱的概率就会很高。
我们还发现：截至2018年7月10日，近五年表现最好的前10只基金中，有9只成立于2009年至2013年间，1只成立于年初2006年牛市。可见，无论你是个人还是基金，能不能赚钱、赚多少钱，就看你入市的时机是否合适。
数据
什么是合适的时机？由于不同类型基金的主要投资标的不同，购买基金的机会也不同。接下来我们分别点评股票型基金、债券型基金、货币型基金、QDII的买入机会。
二
股票基金
股票基金主要投资于股票。所以，何时买入与股市密切相关。基金的股票仓位越高，相关性越大。在这里，我们介绍4种适时购买股票型基金的方法。
1.数值误差法
即根据投资标的的估值来择时的方法。一般以市盈率和市净率作为衡量价值的标准。低估时买入，高估时卖出。
例如：当市盈率低于长期平均市盈率时买入，当市盈率高于长期平均市盈率时卖出；您还可以根据市盈率/市净率的历史百分位数确定买入机会。一般当百分位低于30%左右时，可以认为处于被低估区间，此时买入相对安全。
以沪深300指数为例，经过近10年的数据回测历史估值，如果在PE百分位数低于30%左右时买入，可以看到有四种退出机会，分别是：2008年8月、2011年9月~2014年，2016年3月，到现在。如果抓住前三个机会，迟早会出现一波较大的波动。
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2.激活购买方式
对于有看好的优质基金，即使不抓住抄底机会，也可以在基金开始持续上涨阶段后果断买入。
例如：假设您看好景顺长城的核心竞争力。因为市场多年来一直看跌，点位和估值已经很低，但你仍然没有抓住抄底的机会。可以等到基金持续上涨一段时间后再购买，比如2014年9月左右或者2016年4月、5月左右。
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3、回调买入法
股市有句老话：牛市中，任何回调都是买入点；在牛市中，任何回调都是买入点；在牛市中，任何回调都是买入点。在熊市中，任何反弹都是一个卖点。如果股市回调，资金通常也会回调，此时也是较好的入市时机。
例如：2014年底至2015年的牛市中，出现了3次明显的回调，并且每次回调后行情都持续上涨。如果能抓住市场回调的机会，购买优秀的股票型基金，也会获得不错的回报。
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4.早期当替代基金经理表现良好时买入
如果一只基金在更换基金经理后业绩明显改善，说明该基金的基本面有改善的可能性，此时可以买入。
例如：诺安成长，基金经理于2018年6月13日更换。现任基金经理王创连，博士，拥有3.28年投资管理经验。截至2018年7月10日，该基金在过去的1月份表现非常出色。可以继续关注一段时间，如果发现基金业绩明显好转，就可以买入。
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注：以上方法不仅适用于偏股型基金，也适用于股票指数型基金。
三
债券基金
债券基金与债券市场的关系更为密切。当债券处于牛市时，债券基金表现更好。那么，如何识别债券市场的牛市趋势呢？
可以参考的因素包括：经济基本面、资金、政策等。其中，最根本的因素是经济基本面。简单粗暴地说：经济下行，债市上行；经济下行，债市上行；经济下行，债市上行。当经济复苏时，债券市场就会调整。
我们这样说是因为债券和利率成反比。当经济下行时，市场预期央行采取宽松的货币政策，导致利率下降，债券牛市开始。当经济复苏时，市场预计货币政策将收紧，利率将上升，债券牛市将结束。
专业人士通常关注10年期国债到期收益率。10年期国债到期收益率的下降代表着债券市场的上涨。最近一次债券牛市始于2013年11月，一直持续到2016年11月，整整三年。
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因此，对于债券基金来说，当市场一致预期经济处于下行趋势时，正是参与债券市场的好机会。当经济触底复苏时，我们需要关注风险。
此外，股票市场和债市也存在一定的“跷跷板”效应。如下图所示，当上证指数和10年期国债到期收益率同时上升和下降时，就意味着股市和债市的走势正好相反。从占比来看，虽然不是很明显，但还是有一定的“拉锯”效应。因此，当股市表现不佳时，可以投资债券型基金。
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四
QDII基金
投资QDII基金时，需要考虑投资国的经济和汇率波动。当人民币贬值、美元升值时，您可以投资用人民币购买的QDII基金，规避人民币贬值的风险。
需要提醒的是，QDII基金不仅投资海外股票市场，还投资海外债券和收益市场，有的还投资大宗商品市场。由于不同的市场在不同的阶段有不同的投资机会，所以在选择合适的购买时机时，还需要看看QDII投资的是什么类型的资产。
五
货币基金
与其他类型的基金相比，货币基金不需要太多的时机。货币资金主要与流动性有关。
一般来说，节假日和月末/季末/年末是市场最缺钱的时间。此时购买货币基金将会获得更高的回报。例如：去年底和今年年初，最大的公司天弘余额宝，7天年化收益率最高达到4.3940%，是近一年来的高点。
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此外，货币基金作为理想的现金管理工具，在各类资产大幅波动的趋势下，可以起到避险作用。
六
总结：
购买基金的时机非常关键。由于不同类型基金的主要投资标的不同，购买基金的机会也不同。
股票型基金的时机相对更重要。一旦入场时间错误，损失将是巨大的；债券基金的时机主要取决于经济基本面。当经济处于下行通道时，债券市场表现良好；QDII基金可投资的资产相对复杂。这个时机将考验投资者对海外市场的控制力。从规避汇率波动的角度来看，当人民币贬值时，可以投资以人民币购买的QDII来规避风险；货币基金不需要太选择合适的时机，大多数时候它都是类似现金的工具来维持流动性。
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